據路透報道，去年(nian)是10年(nian)來中國基本金屬貿易(yi)最有(you)趣的一(yi)年(nian)，進口和出(chu)口兩方(fang)面都有(you)多項紀錄被(bei)打(da)破。
耐人尋味(wei)的(de)是，中(zhong)國海關總署從3月開始不再公(gong)布傳統的(de)月度(du)數據詳情，而后在統計數據缺乏(fa)時期里，卻出現了許多關鍵性題材。
雖然(ran)從海關繼續發布的(de)(de)初估數據中(zhong)可能分析(xi)出一些銅鋁(lv)的(de)(de)情(qing)況(kuang)，但中(zhong)國對外金屬貿易的(de)(de)許(xu)多其它(ta)細節就完全“無從得(de)知”了(le)。得(de)益于海關總署的(de)(de)新網站以及路孚特(Refinitiv)同事的(de)(de)分析(xi)工作(zuo)，情(qing)況(kuang)又重新變得(de)明朗一些。
以下(xia)是一些當時在很大(da)程度上(shang)被(bei)市場忽(hu)略的明顯事實。
鋅市(shi)多頭題材出現
去年中國(guo)(guo)進口精煉鋅(xin)(xin)達到創紀(ji)錄的715,355噸(dun)，也是(shi)連續(xu)第(di)二(er)年刷(shua)新進口紀(ji)錄。過去兩年中國(guo)(guo)從國(guo)(guo)際市場(chang)上總計凈買(mai)進135萬噸(dun)鋅(xin)(xin)。歷史上唯一能(neng)與之相提并論的年份(fen)只有2009年，當時進口量達到67萬噸(dun)。但這也只是(shi)過去的失真噪音。
在全球金融(rong)危機不(bu)斷蔓延之際，中國(guo)政府對處(chu)于(yu)困境的(de)金屬加工商的(de)支持行動(dong)，擾亂了自然的(de)套(tao)利模式，吸納了市場上(shang)的(de)大量(liang)鋅，而中國(guo)當時(shi)并不(bu)需要如此多的(de)鋅。
而這一次，中國(guo)對(dui)精煉鋅(xin)的極度(du)渴(ke)求，代表著市(shi)場近期標志性的牛市(shi)主題的結束。
去年，多家大型礦廠關(guan)閉，導致全球原(yuan)材(cai)料供應受(shou)擠壓，沉(chen)重(zhong)地打擊(ji)了中國冶煉廠。據(ju)中國國有的金(jin)屬咨詢(xun)公司安泰科(ke)預計(ji)，精煉鋅(xin)的全國產量(liang)急挫近5%，至(zhi)453萬噸，這是自(zi)2013年以來的最大跌幅。
今年的情況(kuang)應(ying)會(hui)有所改變。伍德麥(mai)肯(ken)茲分析師預計(ji)，礦(kuang)廠供應(ying)的大量(liang)增加(jia)將超過精(jing)煉(lian)產量(liang)的增長，并將導(dao)致精(jing)礦(kuang)過剩和補充以前耗盡的精(jing)礦(kuang)庫存。但這很大程度上取決于中國(guo)鋅冶煉(lian)廠是否(fou)能克服利潤(run)率的下滑和環(huan)保(bao)壓力，將過剩的原(yuan)材料加(jia)工(gong)成金屬。
鉛進口量創紀錄(lu)高位
中國去年(nian)進口(kou)精煉鉛12.8萬噸，2017和2018年(nian)的累計進口(kou)量達(da)到(dao)20.6萬噸。對鋅而(er)言(yan)，進口(kou)規模唯(wei)一(yi)一(yi)次達(da)到(dao)上述高位是在全(quan)球金融危機的特殊(shu)時期。
2013-2016年(nian)間，中國實際上(shang)是精煉(lian)鉛的凈(jing)出(chu)口國，去年(nian)上(shang)半年(nian)也曾短暫凈(jing)出(chu)口精煉(lian)鉛，但從7月(yue)份(fen)開始進口加速增長。
而鋅市(shi)場面(mian)臨的則是全(quan)球(qiu)原材料(liao)短缺和中國(guo)的環保措(cuo)施。鉛鋅往(wang)往(wang)共(gong)生(sheng)，鋅礦產量增加應當會(hui)緩解鉛的供應鏈(lian)緊張局(ju)面(mian)，但中國(guo)無意于減輕鉛行業的環保壓力。
事實上(shang)，伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)指(zhi)出，今年未能(neng)獲得排(pai)放(fang)許可的初級鉛冶(ye)煉廠將被(bei)關(guan)閉，而規模較小的二級生產部門將繼續收縮。
氧化鋁--中國(guo)馳(chi)援填補供應缺(que)口
中國過(guo)去一(yi)直是(shi)氧(yang)化(hua)鋁的(de)(de)凈進口國。氧(yang)化(hua)鋁是(shi)用于生產原鋁的(de)(de)中間原料。在去年(nian)以前，年(nian)出口量最(zui)高的(de)(de)是(shi)2015年(nian)的(de)(de)僅僅29.26萬(wan)噸。但(dan)到(dao)2018年(nian)，中國氧(yang)化(hua)鋁出口量爆增到(dao)146萬(wan)噸。
中國龐大(da)的(de)鋁半成品出(chu)口(kou)令(ling)全球其他地方的(de)生產商感(gan)到氣餒，但還沒有人對此提(ti)出(chu)抱(bao)怨(yuan)。
確實，自(zi)去年2月巴西Alunorte氧化鋁工(gong)廠(chang)部(bu)分(fen)停工(gong)以來，中國已(yi)有效(xiao)介入，填(tian)補(bu)其(qi)留下的320萬噸供應缺(que)口。這個(ge)缺(que)口今年料將弭平(ping)。
海德(de)魯(Hydro)本月(yue)稍早(zao)接獲巴西帕拉省(sheng)批準，可(ke)以(yi)全面復工(gong)。在其確實全面復工(gong)前，還需獲聯邦(bang)法庭(ting)的許可(ke)；不(bu)過如(ru)今Alunorte氧化鋁工(gong)廠全面復工(gong)看來(lai)只(zhi)是(shi)時間早(zao)晚的問題，而非能否復工(gong)了。
錫--轉為凈出口國，但原(yuan)材料緊(jin)俏(qiao)隱現
中國(guo)去年(nian)出口6,078噸(dun)精(jing)煉錫(xi)(xi)，使其自2007年(nian)以來首(shou)度轉(zhuan)為凈(jing)出口國(guo)。與過去比較(jiao)才說明問題。隨著10%出口稅(shui)的征(zheng)收(shou)，精(jing)煉錫(xi)(xi)出口在2008年(nian)初(chu)突然停(ting)頓。
此后中國(guo)就一直(zhi)是凈進口國(guo)，或(huo)者至少從報告層面如此，因有(you)些時候過(guo)剩(sheng)的(de)供(gong)應通過(guo)鮮為(wei)人知的(de)貿易編碼滲入國(guo)際市場。
去(qu)年(nian)的轉變證實精(jing)錫出口關稅在2018年(nian)初(chu)悄悄地(di)取消(xiao)了。此舉(ju)并未(wei)對外宣布，就連中國(guo)業者也措手不及。貿易流(liu)動需(xu)要一些時間才會開始調(diao)整，因為本地(di)生產商(shang)在看是(shi)否有免出口關稅出貨的可能(neng)性。
原則(ze)上(shang)來說，鑒于中國(guo)是全球最大的(de)精煉錫生(sheng)產國(guo)，今年后續可能還有更多的(de)出(chu)口。內部供應機(ji)制能否允許中國(guo)繼續以這樣的(de)速度出(chu)口，還有待商榷。中國(guo)近幾年已變得非常依賴從緬甸進(jin)口原材(cai)料，這個先前沒料到的(de)礦源或許即將(jiang)消失。
根據國際(ji)錫(xi)協會(hui)(ITA)，緬甸(dian)礦場的產量和品級在急(ji)速(su)下滑(hua)。礦石庫存在下降，舊礦進(jin)行重(zhong)新開采(cai)以(yi)緩和這樣的趨勢，但去年(nian)中國錫(xi)精礦進(jin)口減少25%，放緩情況可見一斑。
數家中(zhong)國生產商在接近2018年(nian)底時以維修停工的方式來應對這種(zhong)情(qing)況，ITA預(yu)測(ce)2018年(nian)中(zhong)國全年(nian)精(jing)煉錫產量(liang)將減少8%。
在中國(guo)本身(shen)的原材(cai)料(liao)供應鏈對(dui)緬(mian)甸精(jing)礦進(jin)口減少做出重(zhong)新調(diao)整之(zhi)前，精(jing)煉金屬出口將可能被(bei)限(xian)制(zhi)在相對(dui)溫和的水(shui)平。
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