從2018年(nian)(nian)開始，全球(qiu)鋁(lv)市(shi)場進入(ru)近十年(nian)(nian)來(lai)的最大波(bo)動(dong)期。隨(sui)著2月底Alunorte事(shi)件(jian)點(dian)燃了國際鋁(lv)價(jia)波(bo)動(dong)的導(dao)火(huo)索，俄(e)鋁(lv)制裁事(shi)件(jian)、美鋁(lv)西(xi)澳罷工事(shi)件(jian)又給全年(nian)(nian)國際鋁(lv)市(shi)場增(zeng)加了不確(que)定性。進入(ru)2019年(nian)(nian)，由于國際市(shi)場供需(xu)關(guan)系變化，鋁(lv)價(jia)又出現大幅降(jiang)低。
海外氧化鋁市場波動原因
2018年(nian)2月底(di)巴西爆發海德魯(lu)Alunorte事件，造成年(nian)產(chan)能640萬(wan)噸氧化鋁停產(chan)一半，且一直持續至今(jin)。
2018年4月6日(ri)，美國財(cai)政部對(dui)38個俄羅斯(si)個人及實體發起新一(yi)輪制裁(cai)，其中包(bao)括(kuo)鋁(lv)業大亨、普(pu)京親(qin)密盟友Oleg Deripaska及他(ta)的(de)香(xiang)港(gang)上市(shi)公(gong)司(si)俄鋁(lv)和控股公(gong)司(si)En+ Group(ENPLq.L)。俄鋁(lv)制裁(cai)事件的(de)爆(bao)發，國際(ji)鋁(lv)市(shi)場一(yi)片恐慌，倫鋁(lv)飛漲助推了氧化鋁(lv)上漲。
2018年8月8日，美鋁西(xi)澳罷(ba)工(gong)，罷(ba)工(gong)最終持續53天(tian)，美鋁在(zai)該地區(qu)的3座氧(yang)化鋁廠(chang)和2座鋁土礦山（共計897萬噸氧(yang)化鋁年產(chan)能(neng)權益）生(sheng)產(chan)受到影響(xiang)，助推(tui)海外(wai)氧(yang)化鋁上漲，罷(ba)工(gong)期間(jian)，美鋁曾(ceng)啟動表示西(xi)澳工(gong)廠(chang)相關運營應急計劃，安排臨時替(ti)代工(gong)人(ren)以(yi)避免影響(xiang)工(gong)廠(chang)生(sheng)產(chan)。
2018年2月(yue)底(di)始，Alunorte、俄(e)鋁制裁(cai)、美鋁西澳罷工(gong)等事件相繼爆(bao)出(chu)，海(hai)(hai)外市(shi)場(chang)受影響(xiang)的氧化鋁產量(liang)2315萬噸(dun)(dun)(占海(hai)(hai)外氧化鋁產量(liang)42%)、電解鋁產量(liang)400萬噸(dun)(dun)。
受(shou)海外(wai)突發事件影(ying)響(xiang)，2018年海外(wai)市場氧化鋁價(jia)(jia)格高位波動，幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)，倫鋁一度(du)超3000美元(yuan)/噸，巴西氧化鋁更有(you)800美元(yuan)/噸的現貨成交。2018年普(pu)氏澳粉年均價(jia)(jia)476美元(yuan)/噸，較(jiao)2017年高24.1%。
氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)端(duan)和需求端(duan)“兩極(ji)”狀(zhuang)況決定了電解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)廠(chang)的(de)長距離物流和供應保(bao)(bao)障(zhang)一旦(dan)出現問(wen)題，將影響(xiang)電解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)企業的(de)正常(chang)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)預期，間(jian)接導(dao)致氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)現貨(huo)市場(chang)采購(gou)價(jia)格大(da)幅波動。若(ruo)巴西月產(chan)(chan)(chan)量減少25萬噸，歐美(mei)(mei)電解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)企業生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)原料無法保(bao)(bao)障(zhang)；澳洲發(fa)貨(huo)延遲半個月，中東(dong)歐美(mei)(mei)電解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)企業未來(lai)正常(chang)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)受(shou)到擾動；這些(xie)事件發(fa)生(sheng)(sheng)(sheng)都將導(dao)致海外氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)(lv)現貨(huo)市場(chang)積極(ji)尋價(jia)和搶貨(huo)，進而推高現貨(huo)價(jia)。
2018年中國成氧化鋁凈出口國
隨著2018年海外(wai)價格高(gao)位(wei)波動，4～5月份、7～9月份中國氧(yang)化(hua)(hua)鋁的(de)出口窗(chuang)口期打開，一批中國氧(yang)化(hua)(hua)鋁開始有機會簽約出口海外(wai)，主要產自山東(dong)、廣西和山西的(de)氧(yang)化(hua)(hua)鋁。
根據百川資訊數據，2019年7~9月是中國氧(yang)化鋁(lv)簽單(dan)出口活(huo)躍期(qi)，海外氧(yang)化鋁(lv)高(gao)位運行，在(zai)此期(qi)間中國共簽約了至少56萬噸的氧(yang)化鋁(lv)。
2018年，國(guo)內外氧化(hua)鋁(lv)(lv)最高價差一度達到200美元(yuan)/噸(dun)(dun)，氧化(hua)鋁(lv)(lv)出(chu)口(kou)總(zong)計達143.5萬噸(dun)(dun)，而2017年同(tong)期僅為5.6萬噸(dun)(dun)；2018年中(zhong)國(guo)進(jin)口(kou)氧化(hua)鋁(lv)(lv)51.4萬噸(dun)(dun)，同(tong)比大幅下降82.1%，凈出(chu)口(kou)量高達92.1萬噸(dun)(dun)。全(quan)球(qiu)氧化(hua)鋁(lv)(lv)貿易流(liu)向發生顯著(zhu)變化(hua)，中(zhong)國(guo)由長期以來(lai)的凈進(jin)口(kou)國(guo)轉(zhuan)變為凈出(chu)口(kou)國(guo)。
從(cong)全球氧(yang)化鋁供(gong)(gong)(gong)應和需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)體來看，受海外市場(chang)波動，2018年Alcoa、South 32、Nalco、Rio Tinto等(deng)仍是主要氧(yang)化鋁凈(jing)供(gong)(gong)(gong)應方(fang)，EGA、Alba、Vedanta、Century等(deng)仍是海外市場(chang)氧(yang)化鋁凈(jing)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)方(fang)。但相較2017年有大變(bian)化的是，2018年中國區從(cong)凈(jing)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)方(fang)轉向凈(jing)供(gong)(gong)(gong)應方(fang)，Hydro由凈(jing)供(gong)(gong)(gong)應方(fang)轉為凈(jing)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)方(fang)。
2019年海外氧化鋁的
供需變化分析
2018~2019年間，全球(qiu)氧化鋁復產(chan)(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)(chan)能220萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年、停產(chan)(chan)(chan)(chan)產(chan)(chan)(chan)(chan)能745萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年、新投產(chan)(chan)(chan)(chan)能400萬(wan)(wan)(wan)~650萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)/年規模。綜合Alunorte未來(lai)的(de)復產(chan)(chan)(chan)(chan)前景（預期(qi)2019年10月份左(zuo)右全面復產(chan)(chan)(chan)(chan)），2019年海外市場的(de)氧化鋁供應將(jiang)有30萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)左(zuo)右的(de)缺口從中(zhong)國市場予以(yi)彌(mi)補(bu)。
綜(zong)合2019年中國(guo)氧化鋁新增(zeng)產(chan)(chan)能及多家(jia)企(qi)業(ye)因(yin)赤泥庫污染事(shi)件而停產(chan)(chan)等因(yin)素，全(quan)年中國(guo)氧化鋁產(chan)(chan)量將達到7450萬噸(dun)(dun)，生(sheng)產(chan)(chan)供應大體滿(man)足需求，考慮(lv)出口30萬噸(dun)(dun)后，氧化鋁市場處于(yu)短(duan)缺2萬噸(dun)(dun)的緊平衡狀態。
從2019年國外(wai)氧(yang)化(hua)鋁市場來(lai)看(kan)，如考慮Alunorte復產不(bu)及預期、EGA旗下Al Taweelah投產以及幾(ji)內亞俄(e)鋁Friguia投產等因素，國外(wai)氧(yang)化(hua)鋁產量(liang)將(jiang)增加(jia)200萬噸(dun)，其中將(jiang)過剩2萬噸(dun)，基本(ben)平衡(heng)。總體來(lai)看(kan)，2019年全球氧(yang)化(hua)鋁市場供求(qiu)平衡(heng)。
2019年海外市場波動對
中國氧化鋁的影響
Alunorte復(fu)產仍是影響中國氧化鋁市場的關(guan)鍵(jian)
自2018年(nian)底以來(lai)，Alunorte不(bu)斷傳出將于2019年(nian)3月復(fu)產(chan)，時至今日，還沒有實現全面復(fu)產(chan)。
2018年2月(yue)份暴雨，適逢赤泥庫DRS1使用壽命將要(yao)到期，未來赤泥排至赤泥庫DRS2。DRS1約(yue)5.5km3，濕堆技術為主(zhu)（按320萬噸產能(neng)開(kai)(kai)采(cai)可用8~18個(ge)月(yue),若按640萬噸產能(neng)開(kai)(kai)采(cai)可用4~9個(ge)月(yue)）；DRS2約(yue)1.5km3 ，國(guo)內通行干堆技術使用壓濾機,DRS2如果聯邦法(fa)院沒裁定(ding)可使用，Alunorte理(li)性生產方(fang)式是暫時維持現狀或不要(yao)全面100%滿產，否(fou)則(ze)有市場風險(xian)。
對(dui)比2018年和(he)2019年海外(wai)氧化(hua)鋁(lv)(lv)價格走勢(shi)，2019年價格相對(dui)平(ping)穩，波(bo)動幅度(du)相對(dui)小，這一方(fang)面是(shi)Alunorte的復產(chan)預(yu)期(qi)，另一方(fang)面是(shi)2018年中國氧化(hua)鋁(lv)(lv)海外(wai)市(shi)場供應局面的打開對(dui)海外(wai)價格暴(bao)漲有抑制作用。此外(wai)，Hydro官(guan)網頻繁(fan)更新Alunorte復產(chan)進展起到一定“推波(bo)助(zhu)瀾(lan)”作用，表明Hydro需要(yao)穩定下(xia)游客(ke)戶預(yu)期(qi)，2019年并不希望氧化(hua)鋁(lv)(lv)價過度(du)暴(bao)漲，這樣外(wai)采氧化(hua)鋁(lv)(lv)滿足長單客(ke)戶的成本會相對(dui)低(di)。
盡(jin)管(guan)不(bu)可抗(kang)力(li)發生，但Hydro盡(jin)力(li)滿(man)足客戶需求，比如對(dui)原(yuan)有長單客戶保(bao)障。如果氧化鋁(lv)(lv)預(yu)期價格過度上漲，將不(bu)利于自己控成(cheng)本，而只要Alunorte努力(li)復(fu)產的市場信心一(yi)直在，Hydro外采(cai)的氧化鋁(lv)(lv)總(zong)成(cheng)本也(ye)會相(xiang)對(dui)較低(di)。
俄鋁制裁等因素影響鋁價
2019年(nian)1月(yue)27日，美國財(cai)政(zheng)部解(jie)除(chu)(chu)對俄鋁制裁，導致(zhi)2018年(nian)LME鋁價大(da)幅(fu)上漲的干擾因素排(pai)除(chu)(chu)，海外市場(chang)鋁錠(ding)(ding)巨大(da)缺口的預期也(ye)消(xiao)除(chu)(chu)，LME鋁價回歸理性。在此環境下，氧(yang)化鋁與鋁錠(ding)(ding)比值相對合理，處在20%左右(you)。
2019年(nian)，美國(guo)仍在(zai)動(dong)用各(ge)種手段解(jie)決其(qi)貿易平衡等問題，影響(xiang)(xiang)大宗(zong)商品之一的(de)鋁(lv)(lv)市場(chang)價(jia)格，特別(bie)是(shi)多(duo)數政策利(li)空。今年(nian)以來(lai)LME鋁(lv)(lv)價(jia)多(duo)處在(zai)1800美元/噸上(shang)下，因此(ci)海(hai)外氧(yang)化鋁(lv)(lv)的(de)漲(zhang)幅(fu)受限，國(guo)內(nei)氧(yang)化鋁(lv)(lv)價(jia)受海(hai)外影響(xiang)(xiang)相較2018年(nian)亦變弱。
氧化鋁的進出口影響
2019年(nian)(nian)1~4月(yue)(yue)(yue)份，氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)進口(kou)(kou)(kou)21.6萬噸(dun)，出(chu)口(kou)(kou)(kou)17萬噸(dun)（主要為(wei)2018年(nian)(nian)9~10月(yue)(yue)(yue)份簽(qian)單量）。2019年(nian)(nian)前(qian)6個月(yue)(yue)(yue)，除(chu)了3月(yue)(yue)(yue)份中下旬氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)出(chu)口(kou)(kou)(kou)利潤價差(cha)窗(chuang)(chuang)口(kou)(kou)(kou)打(da)開(kai)，有少量出(chu)口(kou)(kou)(kou)訂單簽(qian)訂；考慮Alunorte復(fu)產之路仍艱辛(xin)，海內外(wai)氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)市(shi)場價格(ge)波動仍將令中國氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)出(chu)口(kou)(kou)(kou)利潤窗(chuang)(chuang)口(kou)(kou)(kou)再度打(da)開(kai)，預期2019年(nian)(nian)中國氧(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)出(chu)口(kou)(kou)(kou)將大幅(fu)收縮，而進口(kou)(kou)(kou)將回升至100萬噸(dun)左右規模。
赤泥庫環保問題影響氧化鋁市場
2019年5月7日(ri)始(shi)，國內報紙和央視(shi)頻道(dao)相繼報道(dao)山西(xi)幾家氧化鋁廠赤(chi)泥(ni)庫環(huan)保(bao)問題，引起(qi)市場(chang)人士和政府機構高(gao)度重視(shi)，相關(guan)企(qi)業(ye)責令停產，事(shi)件(jian)被形容成“中國版海德魯Alunorte事(shi)件(jian)”；加之4月上(shang)旬印度Hindalco鋁業(ye)公(gong)司旗下(xia)Muri氧化鋁廠赤(chi)泥(ni)壩發(fa)生(sheng)泄漏(lou)事(shi)故,氧化鋁赤(chi)泥(ni)庫環(huan)保(bao)問題再度遭受廣泛質疑，市場(chang)消息面的擴(kuo)散驚人，國內氧化鋁市場(chang)價格亦同(tong)步飆升，事(shi)件(jian)爆(bao)出(chu)僅10天(tian)左右，氧化鋁各地日(ri)均(jun)價周(zhou)度上(shang)漲近200元(yuan)/噸、月度上(shang)漲近500元(yuan)/噸，也抬升了電解鋁企(qi)業(ye)的生(sheng)產成本。
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